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 创新的研究体系:寻找市场的无效性,寻找大多数人认识判断的误区。

股票市场对大多数人是有效的。股票价格已经反映了大多数人可以获得的信息,包含了大多数人对于股价的预期。你所获得的信息,大多数人也获得了。你所做的分析研究,大多数人也做了。你对股价的预期,也和大多数人大同小异。你的投资行为模式和大多数人是一样的话,你的投资结果和大多数人也是一样的。


我们建立了和传统投研体系完全不同的投资方法。传统的股票分析体系,从宏观经济,到行业强弱,到个股基本面,或者再到技术形态。这些分析研究,大家都在做,我们也要做。但这并不是超额收益的主要来源。因为股票价格已经反映了大多数人的分析判断了。我们要在此基础上去发现大多数人认识判断的误区,这才是我们做的主要研究工作。我们近年所做的对于大蓝筹稀缺性、交易对手行为、估值标准的研究,都是基于这个理念的。在传统股票研究基础之上,去发现大多数人认识判断的误区才是超额收益的主要来源。


 唯一的投资目标:不是一时的盈利,而是长期积累绝对收益。

我们在乎的不是某个季度、甚至某一年是否赚钱,而要追求三年、五年、十年把绝对收益不断积累起来。投资目标不一样,投资的方法就不一样。股票市场是极其情绪化的。亏损的时候会焦虑、煎熬,赚钱的时候会高兴、享受。大脑原始的本能驱使我们要尽快摆脱焦虑、煎熬,尽早享受快乐。这会导致大多数人都是只看眼前的短期行为。市场上大多数投资者往往在追求短期盈利的目标,今天买入,希望这个星期、这个月就赚钱,导致采用很多短期的投资方法。虽然可能一时赚到钱,但从长期来看,并不能把绝对收益积累起来。


我们要用理性来克服情绪的影响,透过市场每日涨跌的迷雾,看到市场的未来。越过短期的盈亏,找到长期的趋势。所有的投资决策都要以长期积累绝对收益为目标的,都要建立在理性、客观、实事求是的分析依据之上。


 多策略投资方法:根据市场变化,选择收益风险比高的投资方向。

股票市场是在不断变化,甚至进化的。经济环境在变,企业基本面在变,交易对手变得越来越聪明,上市公司对资本市场的运作手段越来越高明。我们要比市场变得更快、进化得更快才有可能战胜市场。


我们不是单纯的价值投资或成长股投资,也不是单纯的长线或短线。我们是多策略的。我们强调要根据市场环境的变化,选择潜在收益大于潜在风险的投资方法或投资方向。 我们要找的是那些潜在风险不大,而潜在收益远远大于潜在风险的投资机会。如果每年都能把这些收益风险比高的投资机会找准的话,那么我们就能做到长期积累绝对收益。



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